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亚豪娱乐注册码:招商期货:去库存周期开启,棉价将震荡筑底

亚豪娱乐时时彩 www.shf5n.com.cn 招商亚豪娱乐时时彩:去库存周期开启,棉价将震荡筑底

全球棉花去库存周期开启。下年度全球棉花减产,消费略增,期末库存减少,全球棉花进入实质性去库存周期。鉴于此,全球棉价对应的库存峰值已过,并正在形成拐点,对于棉价的中长期走势,尽管目前开始看涨为时尚早,但我们偏向于最悲观的时间已经过去。
美棉基本面向好,后市看涨可期。美棉本年度出口销售数据超预期,下年度产量大幅调减,这都为美棉价提供支撑,但向上的空间受到中国及印度抛储,以及中国进口棉减少的制约。
国内棉花消费难有改观。从美国农业部报告及国内机构的数据来看,国内本年度棉花供应仍然宽松。对于国内棉花消费目前仍有争议,但从市场反馈情况来看,消费端难有改观,主要体现在低价进口纱数量继续维持高位,纺织品服装出口高峰期已过,且用棉比例下降,非棉化渐成趋势。
下年度国内棉花基本面有所改善,质量将提升。对于下年度国内棉花减产,市场预期一致,只是减幅略有不同。由于本年度新疆机采棉数量猛增,但因质量原因下游纺企接受程度低而导致积压,销售困难。新疆已在本年度采取措施,届时质量会有所改善。
储备棉政策将成为影响棉价的重要因素。无论是本年度棉花供应充?;故窍履甓让藁醪?,从供需平衡表来看,绝对数量并不多,供需矛盾并不突出。而国家手握近千万吨国储棉,适度地“打开”及“拧紧”这个“阀门”就会改变供需格局。所以,储备棉政策对于棉价的走势至关重要。从近期发改委官员的表态来看,尽管抛储会增加供给,对市场形成利空冲击,但政策并不希望打压市场,而且将“储备轮入”重新纳入调控政策,也会对市场形成支撑。
操作建议。棉花的高库存依然会在很长时间制约棉价,但压力最大的阶段已经过去,棉价目前已处底部区间。本年度国内棉市还将接受来自抛储和低等级仓单棉的冲击,但我们不认为会突破前低12300元/吨一线。新年度棉花供需状况略有好转,质量也会有所提升,以及储备棉轮入概念对市场的提振,下一年度棉价重心将会高于本年度。总体我们维持底部震荡向上但难有大的趋势性行情的判断。具体操作中,由于政策对于价格的影响颇大,而时点难以把握,所以我们建议重价而不重势,CF1601合约13000元/吨下方分批布局长线多单,14000元/吨上方卖出保值为主。

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